Die Auswirkungen von Schulden auf die Eigenkapitalkosten

Zwar gibt es unterschiedliche Methoden zur Berechnung der Eigenkapitalkosten eines Unternehmens, aber im Wesentlichen ist es die Rendite, die ein Unternehmen durch Dividenden und Aufwertung auf seine Aktien einbringen muss, was die Anleger dazu zwingt, diese zu kaufen und damit das Unternehmen zu finanzieren. Es kann auch als ein Maß für das Risiko des Unternehmens angesehen werden, da die Anleger von den Aktien eines riskanten Unternehmens eine höhere Auszahlung verlangen, wenn sie sich einem höheren Risiko aussetzen. Da die erhöhte Verschuldung eines Unternehmens im Allgemeinen zu einem erhöhten Risiko führt, führt die Verschuldung zu einer Erhöhung der Eigenkapitalkosten eines Unternehmens.

Die Höhe der Schulden, die ein Unternehmen hält, ist bei der Bewertung seiner Aktien zu berücksichtigen

Wie Schulden die Gewinne beeinflussen

Schulden aufzunehmen, um ein Unternehmen zu finanzieren, wird als Leverage oder Gearing bezeichnet, da die Schulden die Gewinne oder Verluste des Unternehmens verstärken. Stellen Sie sich eine Firma vor, die Geld aufnehmen oder Anleihen mit einem Zinssatz von 7 Prozent ausgeben kann. Wenn das Unternehmen in einem guten Jahr eine Rendite von 10 Prozent erzielt, ist die Übernahme der Schulden eine gute Idee, da die Rendite die geschuldeten Zinsen überwiegt. Durch die Aufstockung des Unternehmensvermögens hat die Fremdfinanzierung auch den Gewinn erhöht. Im Falle eines schlechten Jahres, bei dem das Unternehmen jedoch 4 Prozent seines Vermögens erwirtschaftet, wird die Verschuldung den Gewinn sogar noch weiter senken als normal, da die Zinskosten höher sind als die Rendite.

Aktienpreise

Je höher die Verschuldung eines Unternehmens ist, desto höher ist die Volatilität der Gewinne und damit auch des Risikos. Die Volatilität ist ein wichtiger Faktor in Formeln, mit denen Anleger den fairen Preis einer Aktie ermitteln können. Eine der populärsten Formeln, das Capital Asset Pricing Model oder CAPM, besagt im Wesentlichen, dass die Anleger bei steigender Volatilität mit höheren Renditen rechnen müssen. Dies bedeutet, dass die Aktien von Unternehmen mit höherer Verschuldung (und höherer Volatilität) voraussichtlich höhere Renditen erzielen werden als vergleichbare Unternehmen mit geringerer Verschuldung.

Aktienfinanzierung

Wenn ein Unternehmen mit einer hohen Verschuldung versucht, ein Eigenkapital oder Anteile zu emittieren, um sich selbst zu finanzieren, sind die Kosten dieses Eigenkapitals relativ hoch im Hinblick auf die erwarteten Dividenden und die Wertsteigerung der Aktien. Wenn der Aktienkurs das Ziel nicht erreicht, könnte der Wert des Unternehmens fallen, da die Anleger das Unternehmen als Underperformer betrachten. Es sollte auch beachtet werden, dass die Hebelwirkung eines Unternehmens oder das Verhältnis der Schulden zum Eigenkapital steigt, und die Eigenkapitalkosten steigen exponentiell an. Dies ist darauf zurückzuführen, dass Anleihegläubiger und andere Kreditgeber von Unternehmen mit einem hohen Verschuldungsgrad höhere Zinssätze verlangen.

Schulden effektiv nutzen

Die Auswirkungen der Verschuldung auf die Eigenkapitalkosten bedeuten nicht, dass sie vermieden werden sollten. Die Finanzierung mit Fremdkapital ist in der Regel günstiger als das Eigenkapital, da Zinszahlungen vom steuerpflichtigen Einkommen eines Unternehmens abzugsfähig sind, Dividendenzahlungen dagegen nicht. Darüber hinaus können Schulden refinanziert werden, wenn die Zinssätze niedriger werden, und schließlich zurückgezahlt werden. Einmal ausgegeben, stellen Aktien die unbefristete Verpflichtung auf Dividenden und eine Verwässerung der Kontrolle des Unternehmens dar.

Auswirkungen auf die Anleger

Investoren betrachten Unternehmen, die Risiken eingehen, häufig als dynamisch und mit Wachstumspotenzial. Sie wissen, dass sie, um höhere Erträge zu erzielen, in riskantere Unternehmen investieren müssen. Wenn ein Unternehmen klug über seine Schuldenquote und die Verwendung seiner höheren Gewinne ist, kann die Aufnahme von Schulden das Unternehmen für Investoren attraktiver machen.