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Sowohl CAPM als auch DDM sind Methoden zur Analyse von Wertpapierportfolios. Sie dienen insbesondere dazu, den Wert von Wertpapieren bei der Bewertung eines Preises zu schätzen. Sie unterscheiden sich jedoch in der Verwendung. Das CAPM konzentriert sich hauptsächlich auf die Bewertung eines gesamten Portfolios durch Bewertung von Risiken und Renditen, während sich der DDM ausschließlich auf die Bewertung von Dividenden produzierenden Anleihen konzentriert.
CAPM
CAPM, das für das Capital Asset Pricing-Modell steht, unterteilt ein Anlegerportfolio in zwei Gruppen. Die erste Gruppe besteht aus einem einzigen risikolosen Vermögenswert und die zweite Gruppe besteht aus einem Portfolio aller risikobehafteten Vermögenswerte. Letzteres wird als Tangentenportfolio bezeichnet. Es wird auch davon ausgegangen, dass alle Anleger das gleiche Tangentenportfolio halten. Der Risikograd eines jeden Vermögenswerts innerhalb des Tangentenportfolios entspricht der Mitvariabilität des Marktportfolios. Wenn diese beiden Gruppen von Vermögenswerten kombiniert werden, wird das Frontier-Portfolio erstellt. Darüber hinaus gibt es zwei Arten von Risiken: systematische Risiken, die nicht diversifiziert werden können, und nicht systematische Risiken, die durch Halten des Grenzportfolios diversifiziert werden können. Dies ist der Hauptvorteil des CAPM: Er berücksichtigt nur systematische Risiken, d. H. Die Risiken, die nur mit dem betreffenden Markt verbunden sind.
Nachteile von CAPM
Das CAPM hat mehrere Nachteile. Dazu zählt unter anderem die Zuordnung der Rendite des risikolosen Vermögenswerts, der Rendite des Tangentenportfolios sowie der Risikoprämien. Der risikofreie Vermögenswert besteht häufig in Form von Staatsanleihen, Wechsel oder Schuldverschreibungen, von denen oft angenommen wird, dass sie ein sehr geringes Risiko aufweisen. Die Rendite dieser Wertpapiere ändert sich ständig, wenn sie der Fälligkeit näherkommen. Darüber hinaus kann die Rendite risikobehafteter Vermögenswerte wie Aktien negativ sein, wenn fallende Aktienkurse die Dividendenrendite überwiegen. Risikoprämien variieren auch mit der Zeit. Der dynamische Charakter des Marktes hat daher einen Nachteil in Bezug auf den statischen Charakter des CAPM.
DDM
DDM steht für das Dividendenrabattmodell. Es ist weit weniger komplex als das CAPM, da es sich nicht auf ein gesamtes Anlageportfolio, sondern auf Aktien konzentriert. Im Einzelnen konzentriert sie sich nur auf Aktien, die Dividenden ausschütten, die in der Regel von stabilen und profitablen Unternehmen wie Blue Chips stammen. Sie verwendet die Definition des Aktienwerts als aktuelle Dividende pro Aktie, dividiert durch den Abzinsungssatz abzüglich der Dividendenwachstumsrate. Sie verwendet daher sowohl die Wahrnehmung der Anleger als auch Marktdaten zur Bestimmung des Wertes der Aktien. Das DDM-Modell bietet somit die Möglichkeit, die Erwartungen der Anleger zu berücksichtigen, während eine sehr vereinfachte Auswahl von Eingaben und Variablen verwendet wird.
Nachteile von DDM
Das DDM-Modell hat mehrere Nachteile. Der Hauptnachteil besteht darin, dass die Aktienbewertungen aufgrund der geringen Änderungen der Inputs sehr empfindlich sein können. Eine geringfügige Änderung des Abzinsungssatzes der Anleger kann den Wert eines Wertpapiers stark beeinflussen. Darüber hinaus können sich Anleger auf das Modell als Bewertungsinstrument verlassen, wenn es technisch noch als Schätzer im puristischen Sinne betrachtet wird.